在去年拿下五星電器46%股權后，今年7月，京東再度拿下五星電器54%的股權，而且價格并沒有上漲。在京東“全入”五星電器之前，雙方已在多個方面合作，冠以京東五星的門店第一個就出現在河南洛陽。

    京東忙于收購的同時，蘇寧易購也沒閑著，去年接連拿下萬達百貨、家樂福等。蘇寧的思路也很明確，收購專挑異業門店，雖然五星電器同在南京，他大約也不會和京東搶著買。

    京東拿下五星電器全部股權

    江蘇五星電器有限公司成為京東集團的全資子公司。

    企查查信息顯示，7月15日，持有五星電器54%股權的佳源創盛控股集團有限公司（以下簡稱“佳源創盛”）退出，變更為宿遷涵邦投資管理有限公司（以下簡稱“宿遷涵邦”）。而早在2019年，宿遷涵邦以12.7億元，將五星電器46%的股權收入麾下。

    因此，此次變更完成后，宿遷涵邦持有五星電器100%的股權。股權穿透信息顯示，宿遷涵邦背后為京東商城香港商貿有限公司。

    股權變更的同時，京東集團高級副總裁、京東零售集團3C電子及消費品零售事業群總裁閆小兵，也成為五星電器執行董事，而法定代表人潘一清為總經理。

    公開信息顯示，五星電器1998年創立于南京，目前主要從事家用電器、個人移動電子設備、家居產品銷售及服務的業務。截至2019年1月1日，五星電器自營店數量達到300家，而萬鎮通鄉鎮加盟店已覆蓋江蘇近60%的地區，其門店分布在浙江、河南、湖南、廣西、四川等8個省份。

    其中，五星電器在鄭州市就有門店13家，除了鄭州主城區外，上街、滎陽、鞏義等縣區也有分布，此外，洛陽和焦作也各有兩家門店，漯河市有一家。

    為了償債前東家賣了五星電器

    曾經，五星與永樂、國美、蘇寧并稱為家電行業“四豪門”，曾經業績排在國內家電零售業前三強。

    但2006年前后，五星電器業績開始走向下坡路，同年，百思買以1.84億美元收購五星電器75%，并于2009年拿下全部股權。

    百思買號稱北美最大家電連鎖賣場，通過收購五星電器進入中國市場，然而隨后幾年電商崛起，錯過線上業務的百思買2015年敗走，地產公司佳源創盛買下五星電器全部股權，一度五星電器為該公司貢獻不上盈利。

    2019年，佳源創盛港股股價暴跌，為了應對債務集中到期的壓力，佳源創盛以12.7億元對價向京東出售了五星電器46%的股權，京東以現金和承繼債務的方式接手。同時，京東還向佳源創盛提供了一筆10.3億元的貸款。

    此次股權轉讓之后，佳源創盛發布的一份《關于轉讓江蘇五星電器有限公司股權的公告》中顯示，2020年7月10日，佳源創盛與宿遷涵邦簽署股權轉讓協議。此次轉讓的五星電器54%的股權對價為14.53億元人民幣，價格甚至略低于2019年股權轉讓時的價格。

    佳源創盛稱，股權轉讓優化了公司的財務結構，取得了一定的投資回報，增加了公司的現金流，增強了公司的償債能力。

    京東與五星在運營方面早已磨合

    雖然到了現在京東才全盤接手五星電器，但公開報道顯示，早在2017年年底，雙方就宣布將在線上、線下、物流售后、供應鏈、開拓新領域五個方面開展合作，并且雙方有共同開設大型實體旗艦店的計劃。

    2018年，兩家“聯姻”的首個體驗店，剛好放在了河南洛陽。

    店面采用京東和五星電器雙品牌門頭，并以雙方的企業色融合出紅藍漸變效果，形成雙品牌背書。目前，洛陽的兩家店面都使用的是京東、五星雙品牌，而鄭州文化宮路上的店面，也采用了京東五星電器無界零售體驗店的方式運營：消費者可以在線上發現商品，通過京東頁面推薦到店面深入體驗，也可以在門店看到產品后，再去線上橫向對比同類產品；同時，店內也安裝了各種黑科技輔助運營，讓門店員工可以得到更為精確的用戶畫像，促成交易、售后服務跟蹤、復購等。

    近一年多來，京東集團連續投資了國美零售、迪信通、聯想來酷等線下零售企業，推出了京東電器超級體驗店、京東電器城市旗艦店、京東家電專賣店等線下門店，盡管這些線下門店的形態與合作方式千差萬別，但他們與京東結合的方式卻非常類似：注重線上引流與線下體驗相互作用，提升線上線下流量的利用率。

    蘇寧會不會和京東搶五星電器？

    值得注意的是，五星電器創立于南京，與3C行業的巨頭蘇寧易購同在一個城市。

    “現在的五星電器已經不是10年前的五星電器，只是一個區域家電連鎖企業，自己就擁有良好家電線下的渠道的蘇寧，未必對五星電器感興趣。”家電行業分析師劉步塵說。

    但對京東就不一樣了，其供應鏈還沒有完全滲透到四五線城市甚至鄉鎮地區，依靠五星電器在鄉鎮市場積累的資源，為當地消費者提供電器物流和安裝服務，對于京東來說是加法。

    在京東在線下跑馬圈地的同時，蘇寧也沒有閑著，2019年蘇寧連續收購萬達百貨、家樂福中國，大手筆“買買買”的消息頗受關注。

    2017年，蘇寧易購曾表示3年內店面達到2萬家，截至2019年6月末，加上蘇寧小店、迪亞天天門店等才約13000家，僅完成計劃中的65%，這意味著，未來一段時間，依然會有收購。從目前蘇寧運營家樂福、大潤發等方式來看，其收購的目的是通過不同形態門店來提高品牌滲透率，拉動銷量。畢竟，目前國內全年家電總大盤也在萬億元以上，存量市場的爭奪對蘇寧仍有意義。

    “無論是京東還是蘇寧，通過收購來擴充線下門店布局的愿望，都是比較強烈的。”零售業專家胡春才說，畢竟重新開發，成本太高。這一點從蘇寧小店就能看出，2018年底部蘇寧易購將蘇寧小店從上市公司報表中剝離，蘇寧易購全年增加35.9億元利潤，由此可見一個新渠道開拓的巨大投入。但以收購來取代自我孵化雖然有“借雞下蛋”的高效，但也需要現金流的支撐，收購回來之后如何改造也同樣是不可回避的問題。

統籌：趙強
編輯：馬千惠