有的時候，差幾個基點，一切都不同了。

　　1年前，國際貨幣基金組織預計，從2017年到2021年，全球經濟將會以年均3.65%的速度增長。今年10月，它將預測微幅提升至3.7%。這幾乎相當于沒變化，然而自從這個最具權威性的全球經濟預測作出這一微調以來，情緒的樂觀度出現了巨大變化。

　　國際貨幣基金組織總裁克里斯蒂娜·拉加德曾在2016年末哀嘆世界的前景多么“平庸”，現在她則談起眼下這個階段各國不能“浪費一場可喜的復蘇”。

　　這種情緒改變是可以理解的。預計2017年所有的領先經濟體都將實現擴張，沒有一個陷入衰退，這是2010年以來的首次。之前只有2000年代中期的幾年、1997年和1987年取得了這樣的成就。

　　許多領先經濟體的表現也好于預期，尤其是歐元區、中國和日本。隨著信心高漲，評級機構標普全球評級首席經濟學家保羅·希爾德表示，美國總統唐納德·特朗普“釋放了動物精神”。特朗普還承諾通過減稅手段為美國提供“一飛沖天的燃料”，讓業已不錯的增長率沖得更高，而美聯儲下一任主席杰伊·鮑威爾也極不可能很快撤下“賓治盆”（一種裝賓治酒的器皿，常常出現在狂歡派對上——譯者注）。

　　然而，在彌漫于全球經濟中的這種新的樂觀情緒背后，現實狀況是更為復雜的。各國央行行長們當然出了很大力，他們在過去10年中不斷地設法刺激經濟，以抵擋全球金融危機的逆風。

　　尤其是歐洲央行，現在基本可以肯定，該行印鈔、購買資產以及維持負利率的努力，說服了人們去借貸和消費，也說服了企業去投資。歐洲失業率正在跟隨美國和日本的下滑軌跡，盡管落后5年左右。

　　就連歐洲央行行長馬里奧·德拉吉的語氣都樂觀了起來。今年10月，在公布歐洲央行最新的貨幣政策決定時，他說：“歐元區經濟繼續堅實而全面地擴張……（而且）最新數據和調查結果顯示今年下半年增長勢頭不減。”

　　日本也是類似情況，同時中國貨幣當局通過努力也實現了經濟繼續快速平穩增長。

　　鑒于發達經濟體的公共財政有了顯著改善，大多數國家也放松了財政緊縮項目，這帶來了更多的喘息空間。

　　然而，情緒改善的主要原因是，自2010年以來一直困擾全球經濟的如下規律被打破：對發達和新興經濟體的年度預測總是過于樂觀。

　　預測數字沒有重大下調實在令人暢快。

　　從不愿掉以輕心的經濟學家們習慣于給樂觀看法澆冷水，英國國家經濟社會研究院的那些經濟學家也不例外。他們在今年11月初發表的全球經濟季度評估中承認，“近月來，全球經濟與金融動向都出乎意料地可喜”。 但他們警告說，企業和家庭不應該被這個好消息沖昏頭腦。他們告誡道：“全球增長看上去可能會在今明兩年見頂。”

　　有人擔心，整個資產市場的估值已經嚴重虛高，可能很快就會出現價格下跌。今年10月，國際貨幣基金組織警告稱，市場出現的任何動蕩，都可能加劇與135萬億美元全球債務相關的問題。國際貨幣基金組織負責金融穩定事務的部門負責人托比亞斯·阿德里安表示：“盡管水面看上去很平靜，但問題正在水面之下醞釀，（而）如果坐視不管，這些問題可能會毀掉全球復蘇。”

　　在美國，經濟上行趨勢持續的時間也已創下二戰后的紀錄，經驗表明，發生衰退的風險隨著之前那個周期的長度增加而大大提高。

　　很大一部分增長是彌補了經濟在2007年至2009年的全球金融和經濟危機中的損失，但眼下已經很清楚的是，全球經濟未來的基礎表現將達不到危機之前的水平。

　　除印度外的各大型經濟體下調了對經濟增長潛力的估測，同時有證據表明，全球生產率增長（經濟體提高把勞動力、土地和資本轉化為產出的效率的能力）放緩。

　　政治方面的不詳動向也開始對全球經濟增長構成威脅。盡管特朗普的“美國優先”論調尚未落實為朝著保護主義方向的嚴重倒退，但眼下全球貿易戰的風險高于以往任何時候，此外，圍繞北美自由貿易協定的談判氣氛緊張，英國退歐談判無比艱難。全球貿易增長一直乏力，而且一直無法理直氣壯地宣告已經走出全球金融危機以來的低增長階段。

　　此外，目前幾乎沒有跡象表明，很多國家在利用這次復蘇的機會改革其經濟、而不是僅僅在享受增長行情。它們尚未聽從拉加德的勸告，采取行動“減少行政上的繁文縟節、擴大研發支出并投資基礎設施”。

　　對全球經濟的考驗將在于目前這輪經濟繁榮期的長度和強度。盡管經濟預測上調的幅度還不高，但目前陰云已消散。基本上，各國在度過慘淡的10年后，正開心地享受一段穩定和更加樂觀的時期。2017年先享受一下沒關系，但要讓這輪復蘇持續更久、要防止世界經濟未來陷入一場低迷，我們很快就必須真正開始啃硬骨頭了。