□本報(bào)記者郭戈

    “自2017年8月14日起，將余額寶個(gè)人交易賬戶(hù)持有額度上限調(diào)整為10萬(wàn)份（注：貨幣基金每份一元），已有存量不受影響。”

    8月11日，余額寶管理方天弘基金的一則公告再次引發(fā)媒體聚焦。這已經(jīng)是該公司今年以來(lái)第二次下調(diào)余額寶持有額度，先是從100萬(wàn)份下調(diào)至25萬(wàn)份，如今又進(jìn)一步下調(diào)至10萬(wàn)份，3個(gè)月之內(nèi)累計(jì)降幅已達(dá)90%。

    余額寶為何急于將投資大戶(hù)拒之門(mén)外？

    降額是“為了保持余額寶穩(wěn)健運(yùn)行”，天弘基金在公告中稱(chēng)。那么，到底是什么因素影響余額寶的“穩(wěn)健運(yùn)行”？這還要從余額寶當(dāng)前的體量說(shuō)起。

    據(jù)媒體披露，用戶(hù)超過(guò)3億人的余額寶，目前已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的貨幣基金。截至今年二季度末，我國(guó)325只貨幣基金累計(jì)資產(chǎn)凈值達(dá)5.1萬(wàn)億元，而余額寶同期的規(guī)模已達(dá)到1.43萬(wàn)億元，僅它一家在總量中的占比就超過(guò)了四分之一。

    余額寶之所以能發(fā)展到如此大的體量，和它依托于擁有龐大用戶(hù)群體的支付寶不無(wú)關(guān)系，加之自身低門(mén)檻、低風(fēng)險(xiǎn)以及收益率高于銀行存款利率等特點(diǎn)，自然吸引了大量用戶(hù)。同時(shí)，余額寶的贖回十分便捷，極強(qiáng)的流動(dòng)性也是它受到用戶(hù)青睞的重要原因之一。

    然而，極強(qiáng)的流動(dòng)性加上龐大的體量也是一柄雙刃劍，使得余額寶存在著巨大的流動(dòng)性資金風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生大規(guī)模資金贖回，將對(duì)余額寶乃至整個(gè)金融市場(chǎng)造成較大沖擊。

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，天弘基金一再下調(diào)額度，一方面是希望通過(guò)限額的方式將持有大額資金的投資大戶(hù)逐漸“排擠”出去，重新穩(wěn)固余額寶小額現(xiàn)金管理工具的功能定位，以保證其穩(wěn)健運(yùn)行，更好地服務(wù)大眾投資者；而另一方面，也是在對(duì)即將到來(lái)的貨幣基金新規(guī)未雨綢繆——今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，釋放了監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)。此外，就在天弘基金8月11日發(fā)布公告當(dāng)天，中國(guó)人民銀行正式披露了《2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，提出“密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化對(duì)流動(dòng)性的可能沖擊”，將維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定放在了下一階段主要政策思路的首位。

    記者隨機(jī)采訪了鄭州市、洛陽(yáng)市25歲至40歲區(qū)間的20位余額寶用戶(hù)，其中使用額度在5萬(wàn)元以上的只有3人，剩余用戶(hù)均集中在5000元至3萬(wàn)元區(qū)間。這也與國(guó)內(nèi)其他媒體披露的情況相符——余額寶當(dāng)前人均購(gòu)買(mǎi)份額不超過(guò)4000元，絕大部分投資者的使用額度都在10萬(wàn)元以下，因此天弘基金的降額事實(shí)上并未造成大范圍影響。