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第九大街

央行:繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策 加強逆周期調(diào)節(jié)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2019-11-18  瀏覽次數(shù):15422
核心提示:中國人民銀行日前發(fā)布的2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告表示,下一階段,將保持定力,繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策,創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控,加強逆周期調(diào)節(jié),堅持在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險,妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力,同時堅決不搞大水漫灌。報告提
 中國人民銀行日前發(fā)布的2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告表示,下一階段,將保持定力,繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策,創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控,加強逆周期調(diào)節(jié),堅持在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險,妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力,同時堅決不搞“大水漫灌”。

報告提出,發(fā)揮貨幣信貸政策促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用,更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。運用好定向降準、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具,創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合,發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準滴灌的作用。按照“因城施策”的基本原則,落實房地產(chǎn)長效管理機制,不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。

丨穩(wěn)健貨幣政策保持松緊適度

報告表示,當(dāng)前,我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn),總供求大體平衡,不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。預(yù)計進入2020年下半年后,翹尾因素對PPI的影響將小于2019年且更加穩(wěn)定,CPI受食品價格上漲的沖擊將逐步消退,兩者間的差距有望趨于收窄。

西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉認為,央行重點關(guān)注的依然是更能代表一般物價水平的核心CPI,因而密切關(guān)注一般物價走勢,是判斷央行貨幣政策調(diào)整的關(guān)鍵。

報告強調(diào),下一階段,穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度,根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào),穩(wěn)定經(jīng)濟主體的通脹預(yù)期,促進總體物價水平保持在合理區(qū)間運行。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示,定向降準仍是可選項。定向降準工具除支持小微企業(yè)信貸外,還可以被用于重點基建領(lǐng)域、先進制造業(yè)領(lǐng)域的信貸投放。再貸款工具也可能被賦予更多內(nèi)涵,抵押補充貸款(PSL)、流動性再貸款、金融穩(wěn)定再貸款有助于維持區(qū)域金融穩(wěn)定,防范區(qū)域性金融風(fēng)險,化解中小銀行流動性問題。

報告強調(diào),當(dāng)前,中國仍實施常態(tài)貨幣政策,法定準備金率是使用的主要政策工具之一。雖然中國人民銀行資產(chǎn)規(guī)模增長放緩甚至可能下降,但降準放松了流動性約束,增大了貨幣創(chuàng)造能力,與國外央行量化寬松結(jié)束后一度進行的“縮表”有本質(zhì)區(qū)別。因此,不能簡單套用國際經(jīng)驗通過央行資產(chǎn)負債表規(guī)模來判斷貨幣政策取向,短期要看超額準備金率的變化,長期關(guān)鍵要看法定準備金率對銀行貨幣創(chuàng)造能力約束的變化。

丨抓緊研究出臺

存量貸款利率基準轉(zhuǎn)換方案

報告指出,通過改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制,以市場化改革的方式促進降低企業(yè)貸款實際利率的效果初步顯現(xiàn),9月新發(fā)放企業(yè)貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點。

報告數(shù)據(jù)顯示,9月,一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為83.05%,利率等于LPR的貸款占比為0.55%,利率低于LPR的貸款占比為16.40%,貸款利率加減點區(qū)間整體較8月有所下移。

華泰證券首席宏觀研究員李超認為,只有下調(diào)中期借貸便利(MLF)利率,LPR才有更大下行空間,央行仍將推進降低MLF利率引導(dǎo)LPR下行,進而傳導(dǎo)至企業(yè)融資利率的下行。

報告強調(diào),將繼續(xù)做好LPR報價和運用工作,引導(dǎo)和督促金融機構(gòu)合理定價,進一步打破貸款利率隱性下限,疏通市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)渠道,并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉(zhuǎn)換方案。同時,維護好存款市場競爭秩序,保持銀行負債端成本基本穩(wěn)定。

丨深化中小銀行改革

報告表示,深化中小銀行改革,健全適應(yīng)中小銀行特點的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險內(nèi)控體系,從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機制問題。

報告指出,中國人民銀行果斷通過多種方式向市場投放流動性,建立了防范中小銀行流動性風(fēng)險的“四道防線”,通過貨幣政策操作及時穩(wěn)定了市場信心,有效遏制了包商銀行風(fēng)險向其他中小銀行蔓延,對保持貨幣、票據(jù)、債券等金融市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。下一步,中國人民銀行將會同有關(guān)部門繼續(xù)完善包商銀行改革重組方案,積極推動包商銀行改革重組。同時,抓緊補齊監(jiān)管制度短板,加強中小銀行股東管理和公司治理,推動中小銀行健康發(fā)展。

王一峰表示,目前,對于問題金融機構(gòu)的處置,第一抓手還是自救,在地方承擔(dān)主體責(zé)任的情況下,通過改善公司治理和健全風(fēng)控體系實現(xiàn)“止血”,通過老股東吸收損失和引進戰(zhàn)略投資者等手段實現(xiàn)“輸血”,通過恢復(fù)可持續(xù)經(jīng)營能力實現(xiàn)“造血”。

報告表示,要完善金融市場體系,切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險方面的作用。繼續(xù)推進民營企業(yè)債券融資支持工具,繼續(xù)穩(wěn)步有序推動債券市場雙向開放。進一步加強金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。不斷優(yōu)化交易、清算和結(jié)算等相關(guān)制度安排,完善做市商制度等市場化評價體系建設(shè),提升債券市場流動性。建立健全金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌管理框架,繼續(xù)加強對高風(fēng)險企業(yè)的債券違約風(fēng)險的排查和預(yù)警。進一步健全債券違約處置機制,妥善處置債券回購違約交易,防范風(fēng)險傳染。


來源:中國證券報
編輯:吉倩倩 見習(xí)編輯 王紅春

 
 
 

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