5月18日上午，交通銀行濟源分行舉行“遇見財富中原行”投資報告會，邀請了德邦基金首席市場分析師，北方營銷中心總監吳煊為客戶奉上了一場投資盛宴。

在吳煊看來，一季度A股在內外部因素共同作用下上演逼空行情，就整體而言，對于中美經貿談判的樂觀預期、北上資金的持續流入以及各種題材股的造富效應等因素是推動市場上演春季攻勢的重要原因。但無論是從國內宏觀經濟數據還是上市公司盈利水平來看，經濟底和盈利底尚未到來，使得整個市場的上漲缺乏必要的基本面支撐。此外，自4月以來北上資金的大規模流出以及部分白馬股爆雷，均對市場信心產生負面影響。而最終在中美第11輪經貿談判前夕，美國政府的出爾反爾導致談判陡生變數，并直接導致市場預期發生逆轉，成為引發A股調整的導火索。

吳煊認為，本輪市場調整并不會改變市場中長期向好的運行格局，但對于投資者而言，需要盡快調整投資策略，合理降低投資預期，在二季度市場調整階段，耐心尋找布局時機。從中國海關最新發布的數據來看，今年1-4月，中國外貿進出口9.51萬億元，同比增長4.3%。其中，出口5.06萬億元，增長5.7%；進口4.45萬億元，增長2.9%；順差6181.7億元，擴大31.8%。而“一帶一路”沿線國家進出口拉動作用正在快速顯現，中國對歐盟、東盟、韓國、俄羅斯等出口分別增長14.2%、13.4%、7.7%和9.1%。“一帶一路”沿線國家進出口增速高于整體4.8個百分點，占比已升至28.7%。上述數據表明，中國的貿易結構正在發生深刻變化，貿易伙伴的多樣性將進一步降低對美貿易的依賴度，從而有利于中美經貿談判最終達成協議。

而之前央行公布的4月份金融數據顯示新增社融、新增貸款等均低于前值和市場預期值，表明穩健的貨幣政策本身仍有較大的調控空間，此外，包括減稅降費在內的積極財政政策也將為企業盈利水平的提升提供動力。因此，就整體而言，伴隨著中國進行新一輪改革開放，經濟底和盈利底有望在三季度出現，疊加之前已經確認的政策底和市場底，市場中長期走強的基礎將得以夯實。但在現階段，市場仍需要通過調整和時間來消化因預期逆轉所帶來的壓力，建議投資者保持適度謹慎，等待更加明確的政策窗口和不確定因素有效消除之后，尋找更為合理的進場時機。（胡蝶）