12月03日，為期15天的諾亞2018年鉆石年會在麗江順利結(jié)束，此次鉆石年會共分成5場，共舉辦大小型閉門會議約400場次，涵蓋金融、經(jīng)濟、科技、教育、公益慈善、人文歷史等眾多領(lǐng)域。
這已經(jīng)是諾亞連續(xù)第十年舉辦鉆石年會，此前，諾亞曾在三亞、廈門等多地舉辦過鉆石年會。
2018年怎么了，2019年怎么過？讓我們一起聽聽這些經(jīng)濟學(xué)家怎么說。
管濤：中國金融四十人論壇高級研究員
2019年有以下幾個投資方向：
方向一：消費升級
由于貿(mào)易摩擦的不斷升級，中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)不可能再回到從前。在這種情況下，中國必然要減少對美國市場的依賴，轉(zhuǎn)而走向擴大內(nèi)需這條道路，以前把擴大內(nèi)需作為一個權(quán)宜之計，但將來這肯定要持之以恒地實施下去。
我們可以看到最近政府做了兩次進口關(guān)稅的下調(diào)，這意味著消費升級中孕育著很多的機會，這可能是未來一條比較中長期的主線。
方向二：市場的多元化
原來中國有很多出口產(chǎn)品以及一些核心技術(shù)對美國依賴較大，但在中美貿(mào)易摩擦升級的當下，美國已經(jīng)開始在技術(shù)上對我們進行全面封鎖，兩國的人員往來也越來越困難。在此背景下，不論是進口市場還是出口市場的多元化，都可能是大勢所趨。這一過程中也可能蘊藏著投資機會。
方向三：創(chuàng)新驅(qū)動
經(jīng)歷了中興通訊事件之后，創(chuàng)新驅(qū)動就不能只是口頭上的了。一方面，要制度上清除很多機制的障礙；另一方面投資者也可以在其中捕捉到很多投資機會，特別是能夠跟中國市場結(jié)合起來的實用技術(shù)。
總的來說，中美貿(mào)易摩擦既是危也是機，它倒逼著我們消費升級，開發(fā)多元化的市場以及認認真真地推動創(chuàng)新驅(qū)動并發(fā)展跟中國市場相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新。
邵宇：東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家
在整個2019年，全球并不會特別太平。中美之間會有三重陷阱。
第一，美國科技股泡沫。美國科技股整體估值是120年的新高，在過去的十年里頭，我們技術(shù)創(chuàng)新最大的體現(xiàn)就是以蘋果為硬件，以蘋果生態(tài)鏈為支撐的整個移動互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。但同時在過去的十年里頭，我們投入了人類前所未有的流動性釋放。我們都生活在一個流動性的繁榮和流動性的幻覺里頭，只有當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳。
第二，美國國債。美國今年可能還有一次加息，明年加三次，每次25點，也就是1個百分點，十年期美國國債到4的話，所有的風(fēng)險資產(chǎn)都會完蛋。要擋住這些風(fēng)險的話，我們才能做配置。
第三，2019年中國經(jīng)濟主要的宏觀目標是“保衛(wèi)6、7、8”。這樣才能使得我們的經(jīng)濟增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住。“6”是經(jīng)濟增長保持在6以上；“7”是匯率不要貶值超過7太多；“8”是M2廣義貨幣的投放增速不要低于8。這樣才能使得我們的經(jīng)濟增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住。
過去40年的中國的贏家，是科技新貴和地產(chǎn)大亨。未來，世界的贏家很簡單，基本上都是科技大亨。
其實過去投資很簡單，你只要投市值最大的十家公司就可以了，不管在一級市場還是二級市場。
未來可以投資的是基于需求側(cè)出現(xiàn)的全球化的4.0，城市化的2.0或者深度城市化，供給側(cè)主要是工業(yè)化的4.0和信息化的2.0。投資要投研發(fā)驅(qū)動的、并購驅(qū)動的、原生的科技。軍工、生物醫(yī)藥、保健、安防里頭大市值的公司會成為追逐的標的。
夏春：諾亞控股首席研究官
我認為，2019年有四大投資方向：
我個人覺得中美貿(mào)易雖然有摩擦，但有一些區(qū)域會受益，比如東南亞、日本等，這些地區(qū)的資本市場具有一定的投資機會。
第二個投資方向是做多波動率，你只需要通過簡單的ETF就能對波動率進行投資。未來一段時間我判斷波動率會加大，大家可以適當配置一些相關(guān)產(chǎn)品。
第三是投資中國最優(yōu)秀的私募管理人。在諾亞平臺上，我們選出了中國過去這么多年來積累出來的一群優(yōu)秀的私募基金管理人和股權(quán)管理人，他們今年的回報表現(xiàn)可能有點令人失望，但相對于大盤指數(shù)來講還是要好很多。目前我認為是布局股權(quán)、二級市場比較好的時間窗口，但大家一定要做好長期的投資。繼續(xù)“人間目前”的習(xí)慣，是賺不到長期的錢的。
另外，我認為中國資本市場也在積極改革，汲取過去的教訓(xùn)和成熟市場的經(jīng)驗，再配合制造業(yè)和科技業(yè)的發(fā)展，未來的資本市場機會比較多，尤其是歷史經(jīng)驗是，成熟資本市場的大發(fā)展常常是在經(jīng)濟發(fā)展速度下行后出現(xiàn)的，因為這時候企業(yè)之間的分化明顯，大家更知道要怎么投資。別忘了，美股雖然長期上漲，但是上市后真正漲幅大于5倍的股票不到20%，剩下的80%的漲幅不大，很多都是負回報。
最后是大家最為關(guān)注的房地產(chǎn)，我認為由于地方財政的壓力巨大，明年上半年國家可能會放松限購，但是限價還會在，放松限購對擁有很多房地產(chǎn)的人來說將是一個很好的機會，要知道現(xiàn)在你想賣，夠資格來買的人都不多了。在未來的房地產(chǎn)投資上，大家要改變過去的習(xí)慣，實際上，關(guān)于房地產(chǎn)和匯率，和城鎮(zhèn)化的關(guān)系，現(xiàn)在流傳的很多觀點都是經(jīng)不起推敲的。房地產(chǎn)，特別是優(yōu)秀商業(yè)地產(chǎn)的投資機會很多，但在未來波動率加大的情況下，只有最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人才能抓到這樣的機會。
陳志武：香港大學(xué)馮氏基金講習(xí)教授、亞洲環(huán)球研究所所長
我自己的投資其實很簡單，國內(nèi)就是房地產(chǎn)方面的一點投資，其他的全部在美國。因為不管是從法制對企業(yè)、個人財產(chǎn)的保護，還是對投資者的各項權(quán)益保護，這些方面美國都做得很好。就算是特朗普想要擴張自己的權(quán)利，也沒有辦法對投資者進行過多干預(yù)。
除了按照這個國內(nèi)國外、美國和中國這種投資分類，還可以從行業(yè)來看。在今天的中國，我真實地感受到，在以前溫飽問題都沒解決的時候，重點關(guān)注制造業(yè)可以賺錢。但如今溫飽這些必需的消費已經(jīng)解決了，因此我認為我們的經(jīng)濟潛力在于非必需的消費方面，比如說虛擬消費，包括手機消費、網(wǎng)上消費等等。正因為這些東西不是必須的，所以人們更愿意去花錢，這里面也包括文化的消費。
這已經(jīng)是諾亞連續(xù)第十年舉辦鉆石年會，此前，諾亞曾在三亞、廈門等多地舉辦過鉆石年會。
2018年怎么了，2019年怎么過？讓我們一起聽聽這些經(jīng)濟學(xué)家怎么說。
管濤：中國金融四十人論壇高級研究員
2019年有以下幾個投資方向：
方向一：消費升級
由于貿(mào)易摩擦的不斷升級，中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)不可能再回到從前。在這種情況下，中國必然要減少對美國市場的依賴，轉(zhuǎn)而走向擴大內(nèi)需這條道路，以前把擴大內(nèi)需作為一個權(quán)宜之計，但將來這肯定要持之以恒地實施下去。
我們可以看到最近政府做了兩次進口關(guān)稅的下調(diào)，這意味著消費升級中孕育著很多的機會，這可能是未來一條比較中長期的主線。
方向二：市場的多元化
原來中國有很多出口產(chǎn)品以及一些核心技術(shù)對美國依賴較大，但在中美貿(mào)易摩擦升級的當下，美國已經(jīng)開始在技術(shù)上對我們進行全面封鎖，兩國的人員往來也越來越困難。在此背景下，不論是進口市場還是出口市場的多元化，都可能是大勢所趨。這一過程中也可能蘊藏著投資機會。
方向三：創(chuàng)新驅(qū)動
經(jīng)歷了中興通訊事件之后，創(chuàng)新驅(qū)動就不能只是口頭上的了。一方面，要制度上清除很多機制的障礙；另一方面投資者也可以在其中捕捉到很多投資機會，特別是能夠跟中國市場結(jié)合起來的實用技術(shù)。
總的來說，中美貿(mào)易摩擦既是危也是機，它倒逼著我們消費升級，開發(fā)多元化的市場以及認認真真地推動創(chuàng)新驅(qū)動并發(fā)展跟中國市場相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新。
邵宇：東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家
在整個2019年，全球并不會特別太平。中美之間會有三重陷阱。
第一，美國科技股泡沫。美國科技股整體估值是120年的新高，在過去的十年里頭，我們技術(shù)創(chuàng)新最大的體現(xiàn)就是以蘋果為硬件，以蘋果生態(tài)鏈為支撐的整個移動互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。但同時在過去的十年里頭，我們投入了人類前所未有的流動性釋放。我們都生活在一個流動性的繁榮和流動性的幻覺里頭，只有當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳。
第二，美國國債。美國今年可能還有一次加息，明年加三次，每次25點，也就是1個百分點，十年期美國國債到4的話，所有的風(fēng)險資產(chǎn)都會完蛋。要擋住這些風(fēng)險的話，我們才能做配置。
第三，2019年中國經(jīng)濟主要的宏觀目標是“保衛(wèi)6、7、8”。這樣才能使得我們的經(jīng)濟增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住。“6”是經(jīng)濟增長保持在6以上；“7”是匯率不要貶值超過7太多；“8”是M2廣義貨幣的投放增速不要低于8。這樣才能使得我們的經(jīng)濟增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住。
過去40年的中國的贏家，是科技新貴和地產(chǎn)大亨。未來，世界的贏家很簡單，基本上都是科技大亨。
其實過去投資很簡單，你只要投市值最大的十家公司就可以了，不管在一級市場還是二級市場。
未來可以投資的是基于需求側(cè)出現(xiàn)的全球化的4.0，城市化的2.0或者深度城市化，供給側(cè)主要是工業(yè)化的4.0和信息化的2.0。投資要投研發(fā)驅(qū)動的、并購驅(qū)動的、原生的科技。軍工、生物醫(yī)藥、保健、安防里頭大市值的公司會成為追逐的標的。
夏春：諾亞控股首席研究官
我認為，2019年有四大投資方向：
我個人覺得中美貿(mào)易雖然有摩擦，但有一些區(qū)域會受益，比如東南亞、日本等，這些地區(qū)的資本市場具有一定的投資機會。
第二個投資方向是做多波動率，你只需要通過簡單的ETF就能對波動率進行投資。未來一段時間我判斷波動率會加大，大家可以適當配置一些相關(guān)產(chǎn)品。
第三是投資中國最優(yōu)秀的私募管理人。在諾亞平臺上，我們選出了中國過去這么多年來積累出來的一群優(yōu)秀的私募基金管理人和股權(quán)管理人，他們今年的回報表現(xiàn)可能有點令人失望，但相對于大盤指數(shù)來講還是要好很多。目前我認為是布局股權(quán)、二級市場比較好的時間窗口，但大家一定要做好長期的投資。繼續(xù)“人間目前”的習(xí)慣，是賺不到長期的錢的。
另外，我認為中國資本市場也在積極改革，汲取過去的教訓(xùn)和成熟市場的經(jīng)驗，再配合制造業(yè)和科技業(yè)的發(fā)展，未來的資本市場機會比較多，尤其是歷史經(jīng)驗是，成熟資本市場的大發(fā)展常常是在經(jīng)濟發(fā)展速度下行后出現(xiàn)的，因為這時候企業(yè)之間的分化明顯，大家更知道要怎么投資。別忘了，美股雖然長期上漲，但是上市后真正漲幅大于5倍的股票不到20%，剩下的80%的漲幅不大，很多都是負回報。
最后是大家最為關(guān)注的房地產(chǎn)，我認為由于地方財政的壓力巨大，明年上半年國家可能會放松限購，但是限價還會在，放松限購對擁有很多房地產(chǎn)的人來說將是一個很好的機會，要知道現(xiàn)在你想賣，夠資格來買的人都不多了。在未來的房地產(chǎn)投資上，大家要改變過去的習(xí)慣，實際上，關(guān)于房地產(chǎn)和匯率，和城鎮(zhèn)化的關(guān)系，現(xiàn)在流傳的很多觀點都是經(jīng)不起推敲的。房地產(chǎn)，特別是優(yōu)秀商業(yè)地產(chǎn)的投資機會很多，但在未來波動率加大的情況下，只有最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人才能抓到這樣的機會。
陳志武：香港大學(xué)馮氏基金講習(xí)教授、亞洲環(huán)球研究所所長
我自己的投資其實很簡單，國內(nèi)就是房地產(chǎn)方面的一點投資，其他的全部在美國。因為不管是從法制對企業(yè)、個人財產(chǎn)的保護，還是對投資者的各項權(quán)益保護，這些方面美國都做得很好。就算是特朗普想要擴張自己的權(quán)利，也沒有辦法對投資者進行過多干預(yù)。
除了按照這個國內(nèi)國外、美國和中國這種投資分類，還可以從行業(yè)來看。在今天的中國，我真實地感受到，在以前溫飽問題都沒解決的時候，重點關(guān)注制造業(yè)可以賺錢。但如今溫飽這些必需的消費已經(jīng)解決了，因此我認為我們的經(jīng)濟潛力在于非必需的消費方面，比如說虛擬消費，包括手機消費、網(wǎng)上消費等等。正因為這些東西不是必須的，所以人們更愿意去花錢，這里面也包括文化的消費。